亞馬遜的股價波動似乎已經成為一個常態。
近期，亞馬遜發布了2016年第四季度財報，由于沒有達到華爾街的預期，亞馬遜股票當天大跌了29.75美元，市值蒸發了140億美元。事實上，亞馬遜第四季度營收437.41億美元，凈利7.49億美元，但低于分析師預期的446.8億美元，也低于亞馬遜預期的437.5億美元的中間值。受此影響，亞馬遜ceo貝佐斯的身家也損失了24億美元。
作為全球第二大互聯網公司，全球第一大電商平臺，亞馬遜的業績一直都是備受關注。然而，在亞馬遜一直都虧損的那些年，股價卻是節節攀升；隨著亞馬遜走向盈利，在已經連續7個季度保持盈利和高增長的前提下，股價卻是連連大跌，這或許讓外界看不懂。《中國經營報》記者就亞馬遜股票大跌問題致電亞馬遜中國，其公關負責人表示，對于亞馬遜全球業務不方便回應。
持續投入 難達資本市場預期
盈利后的亞馬遜似乎并沒有得到資本市場的青睞，股價反而是波動不斷。
2016年11月亞馬遜公布2016年第3季度財報，也因為業績沒有達到預期，股價出現了大跌。由于亞馬遜每股收益為52美分，遠低于每股78美分的分析師平均預期。于是，亞馬遜股價一開始在周四盤后交易中大跌6%，股價從818美元跌到782美元。
而2016年1月底亞馬遜公布2015年第四季度財報時，也遭遇了投資者“逃離亞馬遜”的大戲。由于亞馬遜每股收益1美元，低于分析師1.56美元的每股預期，銷售額為357.5億美元，略低于分析師預估的360億美元。結果，財報一出，亞馬遜股價盤后暴跌13.43%，市值蒸發數百億美元。
記者梳理發現，自從2015年第二季度正式盈利以來，亞馬遜已經連續7個季度保持盈利和高速增長，但是股價卻是波動不斷。尤其是在財報公布后，往往就會大跌一次。在dcci研究院院長劉興亮看來，亞馬遜股價的波動其實也是正?，F象，對于亞馬遜這樣的市盈率很高的高科技公司，資本市場賭的是他的未來，說白了，就是“要賺錢，還要賺大錢”。
例如2015年第四季度，亞馬遜的云計算部門aws的銷售額跳漲了69%至24億美元，運營利潤從上年同期的2.4億美元升至6.87億美元。然而，分析師對該部門抱有更高的期待，他們預測aws營收至少能夠增長70%。也因為這塊業務沒有達到預期，導致股價下跌13.43%。
對于資本市場而言，盡管亞馬遜在過去的十年都沒有盈利，但股價卻保持持續的提升，這說明資本市場對其未來盈利的預期是非常樂觀的。但是當亞馬遜開始實現盈利，就進入了一個新的階段，資本市場對其就會保持更高的期望，一旦沒有達到預期，股價就會出現大的波動。
再加上，亞馬遜仍然保持著在很多領域持續的投入，比如云計算、物流、人工智能等領域，而這讓亞馬遜的運營成本一直居高不下，這也就導致亞馬遜的利潤一直都很難達到資本市場的預期。
“作為出身華爾街的人，貝佐斯反而很少屈服于資本，他并不太關心股價，而是堅持按照自己的戰略持續的投入，比如在視頻、配送、人工智能方面投入巨大，這些領域的投入一直都高于資本市場的預期?！眲⑴d亮分析。
紅利消失 核心優勢遭遇競爭挑戰
最近兩年，無論是全球還是國內電商市場，增速都在放緩。在國內電商市場，阿里、京東、蘇寧易購的增長開始放緩，而且真正賺錢的也僅有阿里、唯品會等為數不多的幾家。對于電商平臺而言，在人口紅利消失后，獲取流量的成本越來越高，這導致電商的運營成本比線下實體店還要高。
“現在外部市場環境變化很大，互聯網購物交易的總量已經趨于飽和，所有電商都面臨這個問題，亞馬遜也是一樣的?！币子^咨詢高級分析師薛永鋒表示。
事實上，在亞馬遜的業務結構中，電子商務這塊已經不是快速增長的領域，亞馬遜保持的高股價不是因為電商，而是因為被資本市場寄予厚望的云計算這塊業務，在過往的幾年中，亞馬遜的云計算業務都保持了100%以上的增長速度，而且云計算業務規模也超過谷歌、微軟、ibm公司云計算業務的總和。
盡管云計算并不是新概念，但云計算的商業化，亞馬遜卻是第一個吃螃蟹的，亞馬遜于2006年推出了aws服務。作為一家電子商務公司，銷售都會有波峰和波谷，對于阿里、亞馬遜這樣的公司，在“雙十一”和“黑色星期五”期間銷售都會達到波峰，這就需要配備很多服務器和帶寬，而這部分資源平時就處于閑置和浪費狀態。而貝佐斯是第一個想到把這部分資源在平時租出去，很多創業公司都會選擇租用亞馬遜的服務器和帶寬。
由于云計算業務起步早，技術穩定，亞馬遜的云計算業務在過去幾年保持著100%以上的增長速度。然而，從2016年開始，云計算逐漸從成長期走向成熟期，增速開始逐漸回落，例如亞馬遜2016年4季度的云計算業務盡管增長了47%，營業額為35億美元，但仍低于資本市場36億美元的預期。
而在過去幾年，隨著微軟、谷歌、ibm等巨頭對云計算業務的加大投入，市場競爭已經開始加劇，微軟的云計算業務在過去幾個季度基本都實現了翻番的增長，谷歌也因為對于開發者服務的優勢，搶走了亞馬遜不少的業務，微軟則因為windows系統在觸達用戶上的天然優勢，更是獲得了很大的發展。
在薛永鋒看來，盡管亞馬遜的云計算業務在過去幾年增長迅速，但由于整體的規模還不夠大，在亞馬遜的整體業務中的占比還沒有超過10%，加上增速開始下降，這一塊的業務也連累了亞馬遜的股價。


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